当前位置:股票频道  >  股票评论  >  名家股评  >  苏渝  >  苏渝:B股转H股上市是无奈选择

苏渝:B股转H股上市是无奈选择

时间:2012年08月23日 06点50分 来源:苏渝 访问量:831


中国期货配资专栏作者、财经作家 苏渝

    作者简介:苏渝,中国期货配资专栏作者,本名谢念渝, 中国最有影响力的财经作家之一,点击数亿的财经名博,2008年4月18日获“中国财经名博五十强”称号。下海后原系平安证券高级投资顾问, 证券投资分析师注册证书获证监会,证券业协会批准。编号:(A0830612080001)。现为重庆喻明投资公司总经理,重庆工商大学MBA教授,已发表各类作品700多万字。点击进入苏渝专栏。

  本文内容为作者应中国期货配资网之邀,独家授权中国期货配资网发布。未经中国期货配资网许可,任何机构、媒体、个人不得转载、发布此稿件,违者将依法追究相关责任。

  自从中集集团(000039,股吧)推出B股转H股的方案来解历史B股历史遗留问题,市场一石激起千层浪,一时间,有关解决B股出路的思路多了起来,包括退市、回购、转H股、转A股等。但笔者认为解历史B股历史遗留问题关键不是哪种办法,而是对持有B股的投资者利益如何保护?证监会和交易所负责人多次表态解决B股出路要尊重投资人意愿,要保护投资人合法权益。

  早在2001年B股向境内居民开放之时,笔者就在2001年3月12日的《中国证券报》上发表了一篇《关于B股是酸葡萄的十条理由》, 那篇文章不仅成为当时被转载得最多的文章, 而且还上了新华社内参,文中提到的外资可能抽跳板而获暴利出逃被不幸言中。当年6月1日起,在内地居民正式被允许投资B股的情况下,B股却踏上了暴跌之旅,两个月后,股指暴跌到130点,当时热炒B股的内地股民,全线套牢,损失惨重。外资却数钱数得手肿,回家偷着乐去了。其后,管理层不批准机构进入B股市场,不允许B股扩容和再融资扩大市场。当时,管理层当时思路清晰,等待资本项目开放后再来解决B股最终出路。10多年过去了,B股市场也在等待中被完全边缘化。广大境内B股投资人遭受巨大的亏损,其损失面远远高于A股市场。这种由制度缺陷引发的B股投资人损失,决不能草率用常规方法来处理,让其自生自灭。

  虽然,B股转为H股上市,是一种无奈的选择。因为港股标价、估值都跟B股接近,相对内地资本市场,港股上市尽管发行价和融资额度相对较低,IPO审核门槛较低,流程较简化,B股转换H股是一种方向,但对B股投资者而言亏损并未能得到补偿。这从中集B公布B股转为H股消息后直奔跌停就是佐证。

  诚然,现在B股转H股方案推出了,从逻辑上讲,只要B股能够成功转成H股,那么B股转A股是不是也能顺水推舟而成功进行呢?逻辑上行得通,并不等于能通行?A股市场和B股市场毕竟是两个分割的市场,中间隔着一道“柏林墙”。两个市场之间存在着流通障碍、货币结算和价格差异,以及交易规则的不同。要B股硬性转成A股,对A股投资者来说显然也有失公平。加之当下A股如此低迷,还有700多家IPO排着长队苦等上市,已经不堪重负。若再将B股公司转为A股上市,必然增加A股扩容外延,让市场难以承受其重。

  笔者认为,解决B股难题,不能墨守陈规。对于A+B股公司是不是可以参照股权分置改革的模式,由上市公司给B股投资者支付一定的对价,再按比例兑换成A股股份。对价多少可以通过上市公司大股东、A股股东和B股股东共同协商或投票表决。对于纯B股上市的公司,可以通过股份回购来注销B股股份,回购价格由上市公司大股东和B股股东代表协商确定,同时设定现金选择权,尽量让B股投资者减少亏损程度。回购后的公司再选择其他市场上市。

  对待历史遗留问题,我们也应该用创新思维对待,尽快及早解决掉才是。否则,“历史遗留问题”就会成为“宝贵的遗产”越拖越难解决。