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苏渝:证监会专窗受理新三板意欲何为

时间:2013年03月21日 20点08分 来源:苏渝 访问量:863


中国期货配资专栏作者、财经作家 苏渝

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  3月19日证监会发公告称:证监会在全国中小企业股份转让系统有限责任公司办公地点(设行政许可受理窗口,专门受理非上市公众公司申请股票公开转让、定向发行的申请。

  这则看似不起眼的公告,其实在传递一个重要信号,IPO排队等上市公司,大可不必去拥堵的主板,去新三板或许是另一种选择。

  证监会新主席上任后,好像没有什么豪情壮语和施政纲领,没说不等于他没动作,很显然,悬而未决的IPO“堰塞湖”是摆在新主席面前最为棘手的问题之一。

  今年1月,证监会启动了800多家IPO在审企业财务报告专项检查工作。专项检查分为3月底结束的自查阶段、4月至5月证监会主导的复核阶段,以及随后的重点抽查。虽然本次审核的重心指向IPO在审企业的财务真实性,重点检查虚构交易、现金收付等,力求挤出财务水分,充分披露在审企业存在的风险。同时,证监会明确要求保荐机构勤勉尽责,强调了其对上市公司的连带责任。此次核查的重点是企业的业绩变脸和财务造假。事实上这等于是找了一个暂停IPO的借口。当然,也是一种减容的手段,800多家能刷掉一家是一家,少一家就少一分压力。根据证监会最新公布的IPO申报企业情况表显示,上周新增的IPO终止审查企业达到12家,终止审查数量、密集程度创下2013年以来之最,且这12家企业均为创业板拟上市企业。至此,进入2013年以来,创业板共有32家企业的IPO申请被终止审查,主板及中小板共有9家企业被终止审查。随着3月31日临近,终止IPO的企业还会继续增多。此次财务核查不仅给一批IPO有瑕疵的企业主动撤回材料的机会,以减少上市后企业业绩变脸的情况,也将使IPO“堰塞湖”现象得到缓解,然而,新股发行不可能长期关门审查,早晚要“开闸”,证监会专窗受理新三板也正是在“开闸”之前,另开了一个小通道,让那些自查都查不下去的公司,去新三板吧,那里大门已经畅开了。

  证监会清查的重点将把两类企业筛选出局:一类是业绩不真实的,另一类则是等待IPO时间过长,业绩发生严重下滑的。经过“回炉”后,将有约两成企业被淘汰或退出。退出后去新三板虽比被终止上市要强。

  新三板是一个场外的预备,目前排队的IPO都是想上主板市场的,主板市场和新三板有本质的区别,如果上了新三板之后,再想上主板有一个时间的问题。从融资的规模效应来讲,也是有一定的差距。如果我们把二级市场作为一个品牌传播的重要渠道,可能跟新三板比较起来,主板的市场传播力度也是大很多的。

  如果能够真正按照管理层的期望,这些IPO排队的企业能够有自知之明,根据自身公司的情况,规模的大小,再加上上市融资的需求程度、时间周期等等,选择去新三板不啻为一种明智,这也确实可以分流一批核查不过关的IPO的企业。但是这个并不能解决IPO“堰塞湖”的根本性的问题。因为主板和新三板的区别,新三板对企业挂牌不设财务指标。依法设立且存续满两年、业务明确且具有持续经营能力、公司治理机制健全、合法规范经营、股权明晰、股票发行和转让行为合法合规、有主办券商推荐并持续督导的企业,均可到新三板申请挂牌。况且新三板挂牌企业如果要到沪深交易所上市可以直接向交易所申请,而无需再审核,这也很难保证上市公司的质量。新三板如果能够吸引更多的中型企业或者创新性的企业、高科技的企业能够走进新三板层面去,更有效的促进了实体经济产业的发展,而不是真正的去分流IPO企业排队的数量,这不管对主板还是新三板而言都会更健康一些。

  总之,证监会专窗受理新三板不管出于什么动机,对疏通IPO “堰塞湖”而言都是有正面意义的,新主席或许是先做后说?

  作者简介:苏渝,中国期货配资专栏作者,本名谢念渝, 中国最有影响力的财经作家之一,点击数亿的财经名博,2008年4月18日获“中国财经名博五十强”称号。下海后原系平安证券高级投资顾问, 证券投资分析师注册证书获证监会,证券业协会批准。编号:(A0830612080001)。现为重庆喻明投资公司总经理,重庆工商大学MBA教授,已发表各类作品700多万字。点击进入苏渝专栏。

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