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苏渝:美国股市启示录

时间:2012年09月17日 06点55分 来源:苏渝 访问量:845


中国期货配资专栏作者、财经作家 苏渝

    作者简介:苏渝,中国期货配资专栏作者,本名谢念渝, 中国最有影响力的财经作家之一,点击数亿的财经名博,2008年4月18日获“中国财经名博五十强”称号。下海后原系平安证券高级投资顾问, 证券投资分析师注册证书获证监会,证券业协会批准。编号:(A0830612080001)。现为重庆喻明投资公司总经理,重庆工商大学MBA教授,已发表各类作品700多万字。点击进入苏渝专栏。

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  9月2日,我在深圳由证凤凰财经和华泰证券(601688,股吧)联合主办的2012年A股秋季策略会上,众多投资者问到一个简单的问题:美国经济这么差,为什么股市却走得这么牛?我的回答也很简单:美国正在大举,股市只能涨不能跌,一跌,有选票的股民就会说不,民主党奥巴马总统就要改姓为共和党的罗姆尼总统了。因为美联储主席伯南克是民主党人,为了奥巴马能连任,必要时可能推出QE3。

  不出所料,周三美联储宣布启动第三轮量化宽松政策,即QE3。货币政策对股市和经济的影响是直的:2008年11月美联储宣布首轮资产购买计划开始到2010年3月结束,标普500指数上涨31%;在2010年11月底至2011年6月QE2实施期间,标普500指数累计涨幅为11.5%。股市回升带动居民财富增加,刺激一般消费品和耐用消费品需求,从而促进实体经济复苏。在2008年第四季度出现环比8.9%的负增长后,美国经济在2009年中期触底反弹,到2010年一季度环比增速达2.3%。QE2实施期间,美国经济增速在2010年四季度一度突破3%。本次QE3推出后,美股周四大幅收高,道指大涨超200点,三大股指涨幅均超过1.3%。美联储维持联邦基金利率在0%-0.25%不变,宣布从周五起每月购买400亿美元抵押贷款支持债券,正式出台第三轮量化宽松政策,提振了投资者信心。苹果股价攀升至创纪录的682.98美元。道琼斯工业平均指数上涨206.51点,收于13,539.86点,涨幅为1.55%。纳斯达克综合指数上涨41.52点,收于3,155.83点,涨幅为1.33%。标准普尔500指数上涨23.43点,收于1,459.99点,离再创历史新高只有一步之遥。

  美国股市即将再创新高给我们如下启示:

  启示之一:美国股市也是不折不扣的政策市

  过去我们总以为美国人的政策不会直接针对股市。但是,这次 QE3的推出,一个直接结果就是为大选鸣锣开道,可能导致道琼斯指数创出新高,甚至突破14198点。这不是美国经济强健的体现,而是为了使执政的民主党嬴得更多的选票,让奥巴马连任总统使然。

  启示之二:经济不好,股指也能上扬

  道琼斯工业指数,从九十年代初的3000点,攀上了2007年的141981点高峰,涨幅达到了4倍,且规模成倍扩大。这期间尽管有波动,但最终还是站在了“一览众山小”的巅峰。现在美国股市道琼斯工业平均指数又到了13,539;标准普尔500指数又来到标准普尔1,459.99点,离新高只差一步。而不同的背景是:美国经济是负增长,失业人口增加。相反,中国经济平均增长8%左右,股市却每况愈下。不难看出,中国股市未能充当中国经济增长的“晴雨表”。究其因:中国股市扩容太快太猛,资金面却跟不上扩容步伐。加之中国人均收入也很低。美国投资者占人口40%左右,中国投资者只占人口7%左右。因而,扩容就成了股市下跌的重要原因,广大投资者必然成为亏损者。

  笔者认为要改变A股严重背离经济的颓势,放缓扩容速度,放宽货币政策,取消红利税、印花税。政策鼓励股市上涨,恢复投资者信心,让投资者有赚钱效应,即使经济暂时不好,股市同样也能上涨。