当前位置:股票频道  >  股票评论  >  名家股评  >  海通国际  >  海通国际:保险股估值优势凸显 建议强烈买入

海通国际:保险股估值优势凸显 建议强烈买入

时间:2013年04月10日 08点58分 来源: 海通国际 访问量:649

  保险股今日大幅反弹,居行业涨幅榜第一。数据显示一季度保费略好于预期。在重要指标个险新单保费同比增速上,中国人寿、中国平安、中国太保(601601,股吧)、新华保险(601336,股吧)的表现分别为-2%、8%、19%、-34%。

  我们认为股价反弹的原因一方面是一季度保费略高于预期(市场普遍预期负增长),另一方面也是因为近1个月保险股大幅跑输大市(跌幅15%-20%)的缘故。

  目前保险行业估值FY13年P/EV仅1倍(历史低位),安全边际充足。

  从2012年年报数据来看,保险公司内含价值平均增长15-20%,表明保险公司的盈利水平及资产增值能力实际上并不差。预计2013年内含价值仍然可以维持15%左右的增长。即使估值水平维持目前低位,股价也可以期望有15%的回报。

  投资方面,2012年投资收益率较投资假设略低,然而2012年底,大部分险企已经出现浮盈(中国人寿浮盈55亿),预计2013年投资收益率将回升。

  寿险和财险相比,我们更看好寿险子行业。主要原因是:1)财险的承保盈利周期顶峰已过,综合成本率在2013年料继续上升;2)寿险行业银保渠道保费虽然还将继续下滑(预计-5%),然而个险渠道新单保费稳定增长,为全年保费增长奠定了基础。

  我们重申对保险行业的强烈买入评级,首推中国人寿(2628)以及太保(2601)