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棉花估值偏低 买入机会显现

时间:2018年07月09日 14点22分 来源:中国期货配资网 访问量:121
期货配资网7月9日资讯
  自6月初触顶回落以来,棉花期货价格已经跌破上涨的起点,价差也得到明显修复。在目前的宏观大背景下,参与各方都比较谨慎,但在棉花期货价格挤掉升水后,买入价值凸显,投资者不必过于恐慌。

  6月初棉花走势疲弱,国储棉市场也重回不温不火的局面。成交率已经由100%回落至50%左右;成交均价也大幅下调,新疆棉由最高的16200元/吨回落至目前的15000元/吨。截至7月5日,累计计划出库243万吨,累计出库成交146.3万吨,成交率为60%。

  按照目前的速度,到9月底储备棉成交量大概在250万吨,社会库存大致为244万吨,属于中性偏紧状态。如果考虑到目前的成交情况可能会导致决策方不延长抛储到9月底,那么成交量可能只有210万吨,则9月底社会库存将只有200万吨,明显偏紧。因此,后期储备棉市场成交必须好起来,才能使后期决策方继续延长抛储到9月底和满足下年度的基础库存。

  美国7月6日开始对340亿美元中国产品加征25%的关税。美国违反世贸规则,发动了迄今为止经济史上规模最大的贸易战。我国也按原计划实施相应程度的反击。按此前的计划,后期美国有望将加征关税的范围扩大到2000亿美元,其中包括纺织服装。因为出口占我国纺织品的比重非常高,市场对此持有很大的忧虑,认为会明显削弱国内的棉花需求。

  市场已经过度解读贸易战。从我国的服装生产和对美出口来看,过去出口美国的服装量占国内出口量的16.7%,占总产值的11%左右。按照每年870万吨的需求量,将影响棉花需求100万吨。

  根据前期表态,后期美国可能会针对我国纺织品出口加征10%关税。目前贸易战的状态肯定不是最终形态,后期肯定还有变化。按目前的预期,市场已经是以贸易战全面爆发的方式在解读,后期只会变好,不会变差。

  经过一个月的回调,目前棉花买入价值凸显。

  首先,近期1809合约和国储新疆棉成交均价的价差降到400元/吨左右,为今年的最低位置;内外棉差方面,由前期最高的6000元/吨回落至目前的4300元/吨,相比3128B棉花指数价格已经贴水800元/吨。这些价差均已经处于合理价差区间的低位,进一步下跌空间不大。

  其次,后期市场存在一些上涨驱动因素。一是目前储备棉市场较为积极,后期棉花供应会比较紧张;二是今年的新棉收购给广大农民形成了涨价预期。

  再次,从风险角度衡量,对贸易战的最悲观的预期基本上已经体现,在后期的磋商中有可能形成实质性的进展,利多市场。

  综上所述,期货配资网认为,一方面,近期棉价下跌,已经消化了诸多风险,估值偏低。另一方面,储备棉市场升温和新棉收购涨价预期犹存。由此来看,后市棉价有望出现一轮上行趋势。